Инвестиционный фонд в Гонконге для международной группы инвесторов

К нам обратились пятеро предпринимателей, решивших объединить капитал в общий венчурный фонд. Их объединял общий интерес — финансировать стартапы на ранних стадиях преимущественно в Азии, а также в других регионах. Каждый ранее инвестировал ангельски, но захотели работать вместе и в правильной структуре.

Рассказываем, как устроено создание инвестиционного фонда в Гонконге, почему выбрали именно эту юрисдикцию и какие подводные камни ждут команду из пяти разных паспортов.

О клиентах: пять инвесторов из четырёх юрисдикций

Команда фонда сложилась органично: основатель IT-компании – резидент Сингапура, инвестбанкир с лондонским бэкграундом, серийный предприниматель из Турции и двое технологических предпринимателей из Восточной Европы. Совокупно — около 25 млн USD стартового капитала и план привлечь ещё столько же от внешних LP в первый год.

Почему Гонконг, а не Сингапур или Кайманы? Три причины:

нейтральная юрисдикция для команды из четырёх стран — никто не получает «домашнего поля»;
развитая инфраструктура для управления активами и инвестиционных компаний;
режим Open-ended Fund Company (OFC) даёт гибкость без оффшорного шлейфа.

Какую структуру выбрали и почему

Развилка стояла между двумя вариантами:

Limited Partnership Fund (LPF) — близкий аналог классической западной LP-структуры, удобен для венчура с фиксированным горизонтом;
Open-ended Fund Company (OFC) — открытая структура с возможностью входа/выхода инвесторов.

Выбрали LPF — он лучше подходит под закрытый венчурный фонд с фиксированными траншами капитала, понятен западным LP и даёт прозрачную налоговую трактовку. Параллельно зарегистрировали управляющую компанию в форме Hong Kong Limited, которая будет выступать General Partner и нести лицензионную нагрузку.

Этап 1. Структурирование и согласование между партнёрами

Самая длинная часть проекта — не регистрация, а согласование внутренних договорённостей между пятью инвесторами:

распределение долей в GP и экономики carry;
права вето, кворум, процедуры разрешения тупиковых ситуаций;
инвестиционная политика и географические ограничения;
конфликты интересов с действующими бизнесами партнёров.

Мы провели четыре сессии с командой и подготовили Term Sheet GP-структуры до начала юридического оформления. Это сэкономило время и нервы на следующих этапах.

Этап 2. Лицензия SFC Type 9

GP-компания должна получить лицензию SFC Type 9 (Asset Management) в Гонконге — без неё управление фондом невозможно. Это самая трудоёмкая часть проекта.

Подготовили пакет:

fit and proper на двух Responsible Officers с подтверждённым опытом в asset management;
бизнес-план фонда на три года с прогнозом AUM;
compliance-мануал, AML/CFT-процедуры, политики управления рисками;
подтверждение минимального капитала GP-компании;
раскрытие конечных бенефициаров и источников средств.

Здесь сыграло то, что один из партнёров уже имел опыт работы в лицензированной структуре в Великобритании — это упростило fit-and-proper-оценку. Для второго RO мы помогли нанять кандидата с гонконгским опытом через нашу партнёрскую сеть.

Этап 3. Регистрация LPF и операционная инфраструктура

Параллельно с лицензионным треком запустили регистрацию фонда:

регистрация Limited Partnership Fund в Companies Registry;
подготовка Limited Partnership Agreement с учётом договорённостей партнёров;
назначение независимого аудитора и administrator фонда;
открытие банковских счетов для GP и LPF (два разных счёта в двух банках);
регистрация в Inland Revenue Department и получение Business Registration Certificate.

Банковская часть, как обычно, оказалась самой непредсказуемой. Для фонда мы выбрали private banking-подразделение крупного азиатского банка — там понимают венчурную структуру и работают с GP/LP-моделью без дополнительных вопросов.

Этап 4. Запуск и налоговая оптимизация

После получения лицензии и регистрации фонда:

провели первичный capital call с пяти партнёров — около 25 млн USD;
зарегистрировали фонд под режим Unified Funds Tax Exemption — налоговое освобождение для соответствующих критериям фондов в Гонконге;
подключили fund accounting и NAV calculation через внешнего администратора;
настроили investor reporting под стандарты, ожидаемые западными LP.

Консультация эксперта

Возникли вопросы относительно данного материала? Свяжитесь напрямую с нашим консультантом и получите качественную консультацию !

Сроки

Полный проект — 7 месяцев:

6 недель — структурирование и согласование между партнёрами;
14 недель — лицензия SFC Type 9 (самый длинный этап);
6 недель — параллельная регистрация LPF и банковская часть;
2 недели — запуск, capital call, налоговая регистрация.

Что мы вынесли из проекта

Несколько практических выводов для тех, кто рассматривает создание венчурного фонда в Гонконге или другой международной юрисдикции:

самое долгое — не регистрация, а согласование экономики между партнёрами. Закладывайте на это 4–6 недель и не пытайтесь ускорить;
подбирайте Responsible Officers заранее — без них лицензия SFC Type 9 не двигается;
регистрируйте GP-компанию и LPF параллельно с подачей на лицензию, а не последовательно — экономия 2–3 месяца;
налоговый режим Unified Funds Exemption даёт серьёзное преимущество, но требует соблюдения критериев на постоянной основе.

Если вы рассматриваете создание инвестиционного фонда в Гонконге, регистрацию венчурного фонда (LPF или OFC) в Гонконге, получение лицензии SFC Type 9, структурирование GP/LP-отношений или сопровождение управляющей компании — проведём предварительную консультацию и предложим оптимальный сценарий.