Паевой фонд в Гонконге: трастовая модель, требования и запуск

Паевой фонд в Гонконге позволяет объединить средства нескольких инвесторов в единый портфель, распределять финансовый результат пропорционально приобретенным долям и выбирать между публичным привлечением капитала и закрытым размещением. Эта модель отделяет юридическое владение активами от распоряжения ими. Права на имущество закрепляются за доверительным собственником, а решения по сделкам принимает управляющий. Вкладчики приобретают паи в коллективной инвестиционной схеме, учрежденной трастовым договором (unit trust), и как бенефициары получают долю дохода от операций с портфелем.

Для выхода гонконгского паевого фонда на розничный рынок необходимо предварительное одобрение Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам (Securities and Futures Commission, SFC). Вместо выхода на розничный рынок паи можно предлагать в закрытом порядке, например, только профессиональным инвесторам. При соблюдении условий законодательного исключения получать одобрение SFC на сам фонд и размещение предложения не требуется. В статье рассмотрены юридическая конструкция паевого фонда в Гонконге, функции участников, требования к капиталу, лицензирование, процедура запуска, налогообложение.

Что представляет собой паевой фонд в Гонконге

Паевой фонд в Гонконге — коллективная инвестиционная схема, основанная на трастовом договоре. В англоязычных документах эта конструкция называется unit trust — паевой инвестиционный траст. Она не приобретает корпоративного статуса и не учреждается посредством устава либо регистрационных материалов юрлица.

Учредитель передает первоначальное имущество доверительному собственнику. Условия дальнейшей работы закрепляются соглашением сторон. В нем определяются права вкладчиков, полномочия управляющего, допустимые активы, принципы оценки и распределения финансового результата.

Юридический титул на деньги, ценные бумаги и иные ценности оформляется на доверительного собственника. Он держит их обособленно в интересах пайщиков, поэтому вложенное имущество не становится собственностью управляющей организации.

Инвестор получает не акции, а паи. Они подтверждают пропорциональное участие в стоимости чистых активов, доходах и убытках структуры. Объем прав зависит от количества приобретенных единиц и условий соответствующего класса.

Управляющий разрабатывает стратегию, подбирает инструменты и принимает решения по сделкам гонконгского инвестфонда с паевым участием. Доверительный собственник обеспечивает владение портфелем, контролирует его хранение и проверяет соблюдение установленных ограничений. Разделение этих функций снижает возможность единоличного распоряжения ценностями вопреки интересам вкладчиков.

Публичный и частный паевой инвестиционный траст в Гонконге

Надзорный режим применяется в зависимости от способа привлечения вкладчиков. Выход на розничный рынок требует предварительного одобрения продукта, тогда как закрытое размещение может проводиться на основании законодательного исключения.

Публичное предложение

Предложение паев допускается после авторизации коллективной схемы в SFC. Регулятор отдельно утверждает документ предложения, содержащий сведения о стратегии паевой инвестиционной структуры в Гонконге, рисках, расходах, операторах и порядке совершения операций.

Разрешение необходимо получить до начала продвижения продукта, если законодательство не предусматривает подходящего исключения. До вступления решения SFC в силу нельзя распространять рекламу, открывать подписку либо принимать заявки от розничных вкладчиков.

Частное размещение

Гонконгский паевой фонд, предназначенный исключительно для профессиональных инвесторов, может работать без продуктовой авторизации SFC. При этом освобождение допускается при соблюдении условий закрытого предложения и документальном подтверждении статуса каждого участника.

Отсутствие одобрения самого продукта не отменяет разрешительный режим для управляющего или дистрибьютора. Необходимость лицензии зависит от выполняемых функций, места ведения бизнеса и способов продвижения услуг на территории Гонконга.

Если паи распространяются на основании исключения для профессиональных инвесторов, применяются такие критерии их допуска:

физлицо должно владеть инвестиционным портфелем стоимостью не менее 8 млн HKD (около 1,03 млн USD);
для компании либо партнерства установлен портфель от 8 млн HKD или совокупные активы не ниже 40 млн HKD (приблизительно 5,13 млн USD).

Участники фонда и распределение функций

Состав лиц зависит от способа распространения паев, места учреждения структуры и объема переданных полномочий. Одни участники необходимы для существования паевого инвестиционного траста в Гонконге, другие привлекаются по договору либо по требованию SFC. Типы участников:

Учредитель

Передает первоначальное имущество доверительному собственнику и подписывает соглашение о создании паевой инвестиционной структуры в Гонконге. После внесения ценностей его дальнейшие полномочия определяются достигнутыми договоренностями;

Доверительный собственник и депозитарий

Получает юридический титул на активы, обеспечивает их обособленное хранение и следит за соблюдением управляющим установленных правил. Отдельные операции могут передаваться субдепозитариям, однако ответственность перед пайщиками сохраняется в предусмотренном объеме;

Управляющий

Разрабатывает стратегию паевого фонда в Гонконге, формирует портфель, отдает распоряжения по сделкам и контролирует инвестиционные риски. Управляющий обязан соблюдать инвестиционные цели и ограничения, установленные трастовым договором и проспектом фонда;

Администратор и регистратор

Рассчитывает стоимость чистых активов и цену одной единицы участия, ведет бухгалтерские записи и реестр владельцев. Он также обрабатывает подписку, обмен и погашение паев;

Аудитор

Проверяет годовую финансовую отчетность гонконгского паевого фонда и подтверждает достоверность отраженных показателей. Специалист должен быть независим от управляющего, доверительного собственника и иных лиц, способных повлиять на результаты проверки;

Дистрибьютор

Продвигает продукт, передает материалы потенциальным вкладчикам и принимает поручения на приобретение долей участия. Если выполняемые действия относятся к регулируемым финуслугам, посреднику необходима соответствующая лицензия или регистрация;

Уполномоченное лицо в Гонконге

Физлицо, одобренное SFC для получения уведомлений и решений по публичной паевой инвестиционной схеме в Гонконге, а также связанным с ней рекламным материалам. Оно должно проживать в регионе и оставаться доступным для связи в рабочее время;

Представитель в Гонконге

Назначается для иностранной структуры, авторизованной SFC и не имеющей собственного местного присутствия. Он взаимодействует с регулятором, обслуживает пайщиков, предоставляет обязательные материалы и представляет интересы продукта по вопросам его распространения в регионе.

Для публичного предложения обязательны приемлемые для SFC управляющий, доверительный собственник или депозитарий, а также независимый аудитор. Административные, регистрационные и дистрибьюторские задачи разрешается передавать внешним организациям, если распределение обязанностей не препятствует надзору и защите вкладчиков.

Консультация эксперта

Возникли вопросы относительно данного материала? Свяжитесь напрямую с нашим консультантом и получите качественную консультацию !

Лицензирование и требования к капиталу

Принятие инвестиционных решений по портфелю ценных бумаг гонконгского паевого инвестфонда за счет третьих лиц считается регулируемой деятельностью по управлению активами. Требуется получить лицензию SFC, если применимое законодательство прямо не предоставляет исключение.

Частный характер размещения не освобождает оператора от этого разрешения. По каждому лицензируемому направлению необходимо назначить не менее двух ответственных должностных лиц. Минимум один из них должен быть исполнительным директором. Хотя бы один специалист обязан проживать в Гонконге и постоянно оставаться доступным для надзора за работой в данной юрисдикции.

Требования к капиталу

Фиксированный минимальный размер капитала либо стоимости активов для паевого инвестиционного фонда в Гонконге не установлен. Первоначальную подписку, размер последующего вложения и минимальный остаток определяют документы конкретной структуры. Порог может различаться между классами паев, валютами расчетов и категориями вкладчиков.

Требования к капиталу для участника паевого фонда в Гонконге зависят от статуса указанного лица, наличия доступа к клиентским активам и режима предложения продукта.

Участник	Требование	Примерный эквивалент в USD
Управляющий авторизованным публичным фондом паевого типа в Гонконге	Совокупный размер оплаченного капитала и нераспределяемых резервов — не менее 10 млн HKD	1,28 млн
Лицензированный управляющий без права хранить клиентские активы	Минимальный оплаченный капитал не предусмотрен. Ликвидный — не менее 100 тыс. HKD	12,8 тыс.
Лицензированный оператор, имеющий доступ к имуществу клиентов паевого фонда в Гонконге	Оплаченный капитал — от 5 млн, ликвидный — от 3 млн HKD	641 тыс. и 385 тыс.
Лицензированный депозитарий публичной схемы	Оплаченный капитал — от 10 млн, ликвидный — от 3 млн HKD	1,28 млн и 385 тыс.

Для управляющего публичным паевым инвестфондом в Гонконге специальное условие Кодекса SFC действует наряду с базовыми лицензионными нормативами. При одновременном применении нескольких режимов организация соблюдает наиболее высокий показатель и дополнительные требования к ликвидным ресурсам.

Депозитарий, находящийся на верхнем уровне цепочки хранения авторизованной коллективной схемы, обычно должен иметь отдельное разрешение либо регистрацию для оказания соответствующих услуг. Помимо указанных сумм, он обязан отвечать критериям приемлемости SFC, обеспечивать сохранность имущества и контролировать действия других операторов.

Алгоритм учреждения паевого фонда в Гонконге

Процедура учреждения паевого фонда в Гонконге охватывает создание траста, оформление разрешений и подготовку системы к приему средств. Этапы:

Определение модели

Устанавливаются состав инвесторов, способ размещения паев, допустимые активы, расчетная валюта, минимальный взнос, правила оценки, выплаты дохода и погашения.

Подбор участников

Выбираются управляющий, доверительный собственник, депозитарий, администратор, регистратор, аудитор и дистрибьютор. Для публичной схемы проверяется соответствие основных операторов критериям SFC.

Получение лицензий

При отсутствии необходимых разрешений управляющий, дистрибьютор и депозитарий направляют отдельные электронные заявления в SFC. К работе они приступают после одобрения соответствующего направления деятельности.

Подготовка документов паевого инвестиционного фонда в Гонконге

Согласовываются трастовый договор, проспект для публичного предложения либо информационный меморандум для закрытого распространения, а также соглашения с обслуживающими организациями и правила проведения операций.

Создание траста

Подписывается трастовый договор, первоначальное имущество передается доверительному собственнику. Отдельная регистрация гонконгского паевого фонда в Реестре компаний не проводится.

Прохождение согласования

Для частного формата подтверждается основание, позволяющее не получать авторизацию SFC, и проверяется соответствие покупателей установленным условиям. При публичном выпуске управляющий направляет регулятору через электронный портал заявление, проспект, трастовый договор, сведения об операторах и подтверждение уплаты сбора, затем устраняет замечания и получает одобрение.

Настройка работы паевого фонда в Гонконге

Открываются денежные и депозитарные счета, организовываются учет пайщиков, расчет стоимости чистых активов, прием взносов, выпуск и погашение долей участия, бухгалтерское сопровождение и отчетность.

Начало размещения

Закрытое предложение проводится только среди лиц, соответствующих условиям выбранного исключения. Продажа населению начинается после вступления авторизации SFC в силу и утверждения окончательной версии проспекта.

Налогообложение паевого фонда в Гонконге

Гонконгский паевой траст, авторизованный SFC как коллективная инвестиционная схема, не включает в облагаемую базу суммы, полученные в рамках одобренной деятельности. Льгота сохраняется, пока продукт соответствует целям учредительных документов и предписаниям надзорного органа. Прибыль от сделок, выходящих за согласованную стратегию либо нарушающих условия разрешения, оценивается отдельно.

Закрытый паевой инвестфонд в Гонконге может применять унифицированное освобождение без продуктовой авторизации SFC. Для этого паевой траст должен соответствовать законодательному понятию фонда, а его вложения — охватывать установленные категории активов.

Сделки, заключенные либо организованные в Гонконге, проводят через корпорацию с лицензией или регистрацией SFC. Обычно соответствующую функцию выполняет управляющий. Льгота охватывает прибыль от разрешенных операций с ценными бумагами, долями частных предприятий, фьючерсами, валютными контрактами, депозитами и производными инструментами. Доходы от иных активов либо прямой коммерческой деятельности под указанное правило не подпадают.

Сопутствующая выручка паевого фонда в Гонконге также исключается из базы, пока ее размер не превышает 5% совокупных поступлений от основных и вспомогательных операций. Нарушение лимита делает облагаемым весь финансовый результат от дополнительных сделок, а не только часть сверх порога. Доход по разрешенному портфелю сохраняет привилегию.

Если специальное освобождение не применяется, Profits Tax начисляется на результат деятельности в Гонконге, имеющий местный источник. Для корпорации действуют следующие показатели: 8,25% с первых 2 млн HKD, или около 256 тыс. USD и 16,5% с превышения.

Заключение

Профессиональное сопровождение учреждения паевого фонда в Гонконге охватывает выбор модели фонда, проверку разрешений операторов, подготовку трастовых документов и прохождение авторизации SFC. Это позволяет законно начать размещение паев и корректно применить доступные налоговые льготы.

Часто задаваемые вопросы

Нужно ли регистрировать гонконгский паевой фонд как юрлицо в Реестре компаний?

Нет. Паевой фонд создается на основании трастового договора, не является юрлицом и не проходит регистрацию. Публичное предложение паев требует отдельной авторизации Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам. Управляющий и доверительный собственник регистрируются самостоятельно, если учреждены в корпоративной форме.

Может ли управляющий паевой инвестиционной структуры в Гонконге быть иностранной компанией?

Да. Для публичной структуры зарубежный управляющий должен находиться под надзором профильного регулятора в юрисдикции, режим контроля которой приемлем для SFC, а также соответствовать требованиям к опыту, ресурсам и внутренним процедурам. В частной структуре допустимость такой модели зависит от места фактического управления и характера деятельности в Гонконге.

Нужна ли лицензия управляющему частного фонда с долевым участием инвесторов в Гонконге, если авторизация самой структуры не требуется?

Как правило, да. Частное размещение освобождает фонд от продуктовой авторизации. Но управляющий должен пройти процедуру лицензирования. Разрешение на управление активами требуется, если компания ведет такую деятельность в Гонконге либо из-за рубежа активно предлагает соответствующие услуги на его территории. Лицензия не нужна только при наличии предусмотренного законом исключения, например если функции полностью выполняются за пределами региона и не продвигаются на местном рынке.